La Phantom 40/50 HP, ultérieurement baptisée Phantom I a remplacé la Rolls-Royce Silver Ghost en 1925 au Royaume-Uni et en 1926 pour les États-Unis. Elle est fabriquée au Royaume-Uni et aux États-Unis. Sa production aux États-Unis s'arrêtera deux ans après celle du Royaume-Uni.

Elle est remarquable par l’incroyable silence de son moteur dû à son moteur à soupapes en tête de six cylindres avec poussoirs de soupapes, et l'absence totale de vibrations. Le nouveau moteur a été construit en trois blocs de deux cylindres avec culasses amovibles et possède 95 chevaux (70 kW) pour déplacer la voiture assez lourde. Le moteur a une taille de 107,9 mm x 139,7 mm avec 7 668 cm3 de cylindrée. La voiture a une vitesse de pointe de 145 km/. À partir de 1928, les culasses en fonte sont remplacées par l'aluminium. Les essais du modèle ont été entièrement réalisés à Châteauroux en France où Rolls-Royce possédait un centre d'essai secret. Les quatre roues étaient reliées à quatre servo-freins à tambour. Sur quelques modèles américains, il n'a pas de freins avant.